Una breve storia di opzioni Ci sono un sacco di buoni commercianti opzione che donrsquot sapere nulla circa i seguenti fatti storici. Ma wersquove incluso questa sezione per quelle anime curiosi con l'unità di imparare tutto il possibile su qualsiasi argomento che scelgono di studiare. Se si rientra in quella categoria, ci salutiamo. Unitevi a noi nella fidato macchina Way-Back e letrsquos esaminare l'evoluzione del mercato delle opzioni dei nostri giorni. Punta di piedi attraverso il mercato del tulipano del 1600 s Al giorno d'oggi, le opzioni sono spesso utilizzati con successo come strumento di speculazione e per il rischio di copertura. Ma il mercato delle opzioni didnrsquot sempre funziona abbastanza bene come si fa oggi. Letrsquos cominciano la nostra incursione nella storia opzioni con uno sguardo alla debacle comunemente indicato come la lampadina ldquoTulip Maniardquo del 17 ° secolo, in Olanda. Nei primi anni 1600, i tulipani erano estremamente popolare come uno status symbol tra l'aristocrazia olandese. E come la loro popolarità ha cominciato a fuoriuscire attraverso i confini Hollandrsquos ad un mercato mondiale, i prezzi sono aumentati in modo drammatico. Per la copertura del rischio nel caso di un cattivo raccolto, tulipano grossisti hanno iniziato a comprare opzioni call e coltivatori tulipano hanno cominciato a proteggere i profitti con opzioni put. In un primo momento, la negoziazione di opzioni in Olanda sembrava l'attività economica perfettamente ragionevole. Ma, come il prezzo dei bulbi di tulipano ha continuato a crescere, il valore dei contratti di opzione esistenti aumentato drammaticamente. Quindi un mercato secondario per i contratti di opzione emerse tra il pubblico in generale. In realtà, non era inaudito per le famiglie di poter utilizzare interamente le loro fortune a speculare sul mercato bulbo di tulipano. Purtroppo, quando l'economia olandese scivolato in recessione nel 1638, la bolla è scoppiata e il prezzo dei tulipani crollati. Molti degli speculatori che avevano venduto opzioni put erano in grado o non vogliono adempiere ai loro obblighi. A peggiorare le cose, il mercato delle opzioni nel 17 ° secolo l'Olanda era del tutto non regolamentata. Quindi, nonostante gli sforzi governmentrsquos olandese per costringere gli speculatori a mantenere le loro contratti di opzione, si canrsquot ottiene il sangue da una pietra. (O un secco-up, appassito bulbo di tulipano, se è per questo). Così migliaia di Olandesi ordinarie perso più di loro camicie frilly dal collare. Inoltre hanno perso le loro brache sottoveste, cappelli fibbie, palazzi sul canale, mulini a vento e greggi imprecisato di animali da allevamento nel processo. E le opzioni sono riusciti a acquisire una cattiva reputazione che sarebbe durato per quasi tre secoli. La nascita della opzioni di mercato degli Stati Uniti Nel 1791, il New York Stock Exchange ha aperto. E wasnrsquot molto tempo prima che un mercato per le stock option ha cominciato ad emergere tra gli investitori più esperti. Tuttavia, in quei giorni, un mercato centralizzato per le opzioni didnrsquot esistono. Opzioni sono stati scambiati ldquoover il contatore, il rdquo facilitato da broker-dealer che hanno cercato di abbinare i venditori di opzioni con gli acquirenti di opzioni. Ogni sottostante magazzino prezzo di esercizio, data di scadenza e costi dovevano essere oggetto di negoziato individuale. Entro la fine del 1800, broker-dealer hanno iniziato a inserire pubblicità su riviste finanziarie da parte di potenziali acquirenti e venditori di opzioni, nella speranza di attirare un'altra parte interessata. Così annunci sono stati il seme che alla fine germinato nella pagina opzione di citazione nelle riviste finanziarie. Ma allora era un processo piuttosto ingombrante per organizzare un contratto di opzione: Inserire un annuncio sul giornale e attendere che il telefono squilli. Alla fine, la formazione della Put e Call Broker e Dealers Association, Inc. ha contribuito a creare reti che potrebbero corrispondere gli acquirenti di opzioni e venditori in modo più efficiente. Ma ulteriori problemi sorti a causa della mancanza di tariffazione standardizzato nel mercato delle opzioni. Le condizioni di ogni contratto di opzione dovevano ancora essere determinato tra l'acquirente e il venditore. Ad esempio, per l'anno 1895, si potrebbe avere visto una pubblicità per Bobrsquos Put chiamata broker-dealer in un giornale finanziario. Si potrebbe quindi chiamare Bob sul telefono vecchio-star seduto e dire, ldquoIrsquom bullish su Acme Buggy fruste, Inc. e voglio comprare una chiamata option. rdquo Bob sarebbe controllare il prezzo corrente per Acme Buggy fruste magazzino mdash dire 21 38 mdash e che di solito diventare il vostro prezzo d'esercizio. (A quei tempi, la maggior parte delle opzioni sarebbero inizialmente essere negoziate at-the-money.) Quindi, si avrebbe bisogno di un accordo reciprocamente alla data di scadenza, forse tre settimane dal giorno è stato posizionato la telefonata. Si potrebbe quindi offrire Bob un dollaro per l'opzione, e Bob direbbe, ldquoSorry, amico, ma voglio due bucks. rdquo Dopo un po 'di contrattazione, si potrebbe arrivare a 1 58 come il costo dell'opzione. Bob sarebbe allora o cercare di abbinare in su con un venditore per il contratto di opzione, o se ha pensato che fosse favorevole sufficiente che potrebbe prendere l'altro lato del commercio stesso. A quel punto, yoursquod dovuto firmare il contratto al fine di renderla valida. Un grosso problema è sorto, però, perché non c'era liquidità nel mercato delle opzioni. Una volta che si possedeva l'opzione, yoursquod o aspettare per vedere cosa è successo alla scadenza, chiedere Bob per acquistare l'opzione di ritorno da voi, o inserire un nuovo annuncio in un giornale finanziario, al fine di rivenderlo. Inoltre, come nel 17 ° secolo l'Olanda, c'è ancora esisteva un po 'di rischio che i venditori di contratti di opzione wouldnrsquot adempiano ai loro obblighi. Se siete riusciti a stabilire una posizione un'opzione redditizia e la controparte didnrsquot ha i mezzi per soddisfare i termini di un contratto avete esercitato, eri fuori di fortuna. C'era ancora un modo semplice per costringere la controparte a pagare. L'emergere del mercato delle opzioni elencato dopo il crollo della borsa del 1929, il Congresso ha deciso di intervenire nel mercato finanziario. Hanno creato la Securities and Exchange Commission (SEC), che divenne l'autorità di regolazione ai sensi del Securities and Exchange Act del 1934. Nel 1935, poco dopo la SEC ha iniziato regolamentazione del mercato delle opzioni over-the-counter, ha concesso il Chicago Board of Trade (CBOT) una licenza per registrare come una borsa valori nazionale. La licenza è stata scritta senza scadenza, che si è rivelata essere una cosa molto buona perché ci sono voluti CBOT più di tre decenni di agire su di esso. Nel 1968, volume basso nel mercato dei futures delle materie prime ha costretto CBOT a cercare altri modi di espandere la propria attività. Si è deciso di creare uno scambio aperto-protesta per le stock option, sul modello del metodo di trading sui futures. Così il Chicago Board Options Exchange (CBOE) è stato creato come entità spin-off dal CBOT. A differenza del mercato delle opzioni over-the-counter, che aveva senza mezzi termini stabiliti per i suoi contratti, questo nuovo scambio impostare le regole per standardizzare dimensione del contratto, prezzo di esercizio e le date di scadenza. Essi hanno inoltre stabilito accentrata. Contribuendo ulteriormente la fattibilità di uno scambio di un'opzione quotata, nel 1973 Fischer Black e Myron Scholes ha pubblicato un articolo intitolato ldquoThe prezzi delle opzioni e Corporate Liabilitiesrdquo presso l'Università di Chicagorsquos Journal of Political Economy. La formula di Black-Scholes si è basata su un'equazione dalla fisica termodinamica e potrebbe essere utilizzata per ottenere un prezzo teorico di strumenti finanziari con una nota la data di scadenza. È stato immediatamente adottato nel mercato come standard per valutare i rapporti di prezzo di opzioni, e la sua pubblicazione era di enorme importanza per l'evoluzione del mercato delle opzioni moderna. In realtà, Black e Scholes sono stati poi assegnato un premio Nobel per l'economia per il loro contributo ai prezzi opzioni (e, si spera bevuto un sacco di acquavite per celebrare durante il viaggio in Svezia per ritirare il loro premio). Alcune imprese start in uno scantinato. Il CBOE iniziato in un Smokerrsquos Lounge. 1973 ha visto anche la nascita della Options Clearing Corporation (OCC), che è stato creato per garantire che gli obblighi connessi a contratti di opzione sono soddisfatte in maniera tempestiva e affidabile. E fu così che il 26 aprile dello stesso anno, la campana di apertura suonato sul Chicago Board Options Exchange (CBOE). Anche se oggi si tratta di una organizzazione grande e prestigioso, il CBOE ha origini piuttosto umili. Che ci crediate o no, lo scambio originale era situato nella ex smokerrsquos sala del Consiglio di Trade Building di Chicago. (Commercianti utilizzato per fumare molto ai vecchi tempi, così almeno era abbastanza grande salone smokerrsquos). Molti in discussione la saggezza di aprire una nuova borsa valori nel bel mezzo di uno dei peggiori mercati orso su disco. Altri ancora dubitava della capacità di commercianti ldquograin in Chicagordquo sul mercato uno strumento finanziario che è stato generalmente considerato troppo complicato per il grande pubblico a capire. Peccato che il Playbook Opzioni didnrsquot esiste allora, o quest'ultimo wouldnrsquot sono stati molto più di una preoccupazione. Nella giornata di apertura, il CBOE consentito solo il commercio di opzioni call su uno scarso 16 titoli sottostanti. Tuttavia, un po 'rispettabile 911 contratti cambiato le mani, ed entro la fine del mese il volume medio giornaliero CBOErsquos superato quella del mercato over-the-counter. Nel giugno 1974, il volume medio giornaliero CBOE ha raggiunto più di 20.000 contratti. E la crescita esponenziale del mercato delle opzioni rispetto al primo anno ha dimostrato di essere un presagio di cose a venire. Nel 1975, il Philadelphia Stock Exchange e Borsa americana ha aperto i propri piani opzione di trading, aumentando la concorrenza e portando le opzioni a un mercato più ampio. Nel 1977, il CBOE ha aumentato il numero di titoli sui quali opzioni sono scambiati a 43 e ha cominciato a permettere mettere negoziazione su pochi titoli in aggiunta alle chiamate. Piazza SEC In A causa della crescita esplosiva del mercato delle opzioni, nel 1977 la SEC ha deciso di condurre una revisione completa delle pratiche di struttura e di regolamentazione di tutti gli scambi di opzione. Hanno messo una moratoria sulle opzioni per le scorte aggiuntive messa in vendita e discussi anche se non era auspicabile o praticabile per creare un mercato opzioni centralizzato. Nel 1980, la SEC aveva messo in atto nuove disposizioni in materia di sorveglianza del mercato a scambi, della tutela dei consumatori e dei sistemi di compliance a case di brokeraggio. Infine hanno sollevato la moratoria, e il CBOE risposto opzioni su 25 più scorte aggiungendo. Crescere a passi da gigante Il grande evento successivo è stato nel 1983, quando le opzioni su indici hanno cominciato a commerciare. Questo sviluppo si è rivelata fondamentale nel contribuire ad alimentare la popolarità del settore opzioni. Le prime opzioni su indici sono stati scambiati sull'indice CBOE 100, che fu poi ribattezzata SampP 100 (OEX). Quattro mesi più tardi, le opzioni sono iniziate le negoziazioni sull'indice SampP 500 (SPX). Oggi, ci sono verso l'alto di 50 diverse opzioni su indici, e dal 1983 sono stati scambiati più di 1 miliardo di contratti. Nel 1990 un altro evento cruciale, con l'introduzione di Long-Term Equity anticipazione Securities (LEAPS). Queste opzioni hanno una durata fino a tre anni, consentendo agli investitori di sfruttare le tendenze a lungo termine nel mercato. Oggi, LEAPS sono disponibili su più di 2.500 diversi titoli. A metà degli rsquo90s, trading online basato sul web ha cominciato a diventare popolare, rendendo le opzioni immediatamente accessibile ai membri del pubblico in generale. Lunga, ormai lontani erano i giorni di contrattazione sopra i termini di singoli contratti di opzione. Questo è stato un periodo nuovo di zecca di opzioni di gratificazione istantanea, con quotazioni disponibili su richiesta, opzioni di copertura su una vertiginosa serie di titoli con una vasta gamma di prezzi di esercizio e le date di scadenza. Dove siamo oggi L'emergere di sistemi di trading automatizzati e di Internet ha creato un mercato molto più vitale e liquidi opzioni che mai. A causa di questo, wersquove visto diversi nuovi giocatori entrano sul mercato. Momento in cui scriviamo, le opzioni scambi quotate negli Stati Uniti sono il Boston Stock Exchange, Chicago Board Options Exchange, International Securities Exchange, NASDAQ OMX PHLX, NASDAQ Stock Market, NYSE Amex e NYSE Arca. Così, oggi itrsquos straordinariamente facile per qualsiasi investitore di effettuare un commercio opzione (soprattutto se si fa così con TradeKing). Ci sono una media di più di 11 milioni di contratti di opzione scambiati ogni giorno su più di 3.000 titoli, e il mercato continua solo a crescere. E grazie alla vasta gamma di risorse di Internet (come il sito youre attualmente di lettura), il pubblico ha una migliore comprensione delle opzioni che mai. Nel dicembre 2005, l'evento più importante nella storia di opzioni si è verificato, e cioè l'introduzione della TradeKing al pubblico degli investitori. Infatti, a nostro modesto parere questo è stato senza dubbio l'evento più importante nella storia dell'universo, con la possibile eccezione del Big Bang e l'invenzione della birra accogliente. Ma non erano davvero sicuri di quelli ultimi due. Oggi Trader Network imparare il commercio di strategie punte di amplificatori da esperti TradeKingrsquos Top Ten errori Opzione Cinque consigli per il successo chiede Opzione coperto gioca per Qualsiasi Condizione avanzata Riproduce Cinque cose superiore Stock Option gli operatori devono sapere su Opzioni Volatilità comportano dei rischi e non sono adatti a tutti gli investitori . Per ulteriori informazioni, si prega di rivedere le caratteristiche e rischi opuscolo opzioni standardizzati prima di iniziare le opzioni di trading. Opzioni investitori potrebbero perdere l'intero importo del loro investimento in un periodo relativamente breve di tempo. Molteplici strategie di opzioni gamba comportano rischi aggiuntivi. e può comportare trattamenti fiscali complesse. Si prega di consultare una tassa prima professionista per l'attuazione di tali strategie. La volatilità implicita rappresenta il consenso del mercato per quanto riguarda il futuro livello di volatilità del prezzo delle azioni e la probabilità di raggiungere un determinato punto di prezzo. I greci rappresentano il consenso del mercato di come l'opzione reagisce ai cambiamenti di alcune variabili associate con il prezzo di un contratto di opzione. Non c'è alcuna garanzia che le previsioni di volatilità implicita o i greci saranno corretti. i tempi di risposta del sistema e di accesso possono variare a causa di condizioni di mercato, le prestazioni del sistema e di altri fattori. TradeKing fornisce agli investitori auto-diretto con i servizi di intermediazione di sconto, e non fa raccomandazioni o offrire investimento,, consulenza legale o fiscale finanziaria. Tu solo sei responsabile di valutare i meriti ei rischi associati con l'uso di sistemi TradeKings, servizi o prodotti. Contenuto, ricerca, strumenti, e le stock option o simboli sono esclusivamente a scopo didattico e illustrativo e non implicano una raccomandazione o una sollecitazione all'acquisto o alla vendita di un particolare titolo o di impegnarsi in una particolare strategia di investimento. Le proiezioni o altre informazioni per quanto riguarda la probabilità di vari risultati di investimento sono di natura ipotetica, non sono garantiti per accuratezza o la completezza, non riflettono i risultati di investimento attuali e non sono garanzia di risultati futuri. Ogni investimento comporta rischi, le perdite possono superare il capitale investito, e il rendimento passato di un titolo, industria, settore, mercato o prodotto finanziario non garantisce risultati futuri o ritorni. L'utilizzo del commerciante rete TradeKing è condizionato all'accettazione di tutte le TradeKing informazioni integrative e del commerciante di rete Termini di servizio. Quanto menzionato è per scopi educativi e non è una raccomandazione o consiglio. La Opzioni Playbook Radio è portato a voi da TradeKing Group, Inc. copiare 2017 TradeKing Group, Inc. Tutti i diritti riservati. TradeKing Group, Inc. è una consociata interamente controllata di Ally Financial Titoli offerti attraverso TradeKing Securities, LLC. Tutti i diritti riservati. Gli FINRA e SIPC. Employee Stock Option: definizioni e concetti chiave da John Summa. CTA, PhD, fondatore di HedgeMyOptions e OptionsNerd Iniziamo con i partecipanti il concessionario (dipendente) e concedente (datore di lavoro). Quest'ultima è la società che impiega il concessionario o il dipendente. Un beneficiario può essere un dirigente, o di un salario o di lavoratore dipendente, ed è spesso indicato come il optionee. Questo partito è dato il risarcimento ESO equità, di solito con alcune restrizioni. Una delle limitazioni più importanti è quello che è conosciuto come il periodo di maturazione. Il periodo di maturazione è il tempo che un dipendente deve aspettare al fine di essere in grado di esercitare OEN. Esercizio di OEN, dove il optionee comunichi alla società che lui o lei vorrebbe acquistare le azioni, permette al optionee di acquistare le azioni fa riferimento al prezzo di esercizio indicato nel contratto di opzioni ESO. Lo stock acquisito (in tutto o in parte) può quindi essere immediatamente venduto al miglior prezzo di mercato prossimo. Più alto è il prezzo di mercato del prezzo di esercizio o strike, maggiore è la diffusione e, di conseguenza, maggiore è la compensazione (non guadagno) il dipendente guadagna. Come si vedrà più avanti, questo innesca un evento d'imposta in cui l'aliquota di compensazione ordinaria si applica alla diffusione. Ad esempio, se i OEN hanno un prezzo di esercizio di 30, quando si esercita il tuo OEN si sarà in grado di acquisire (comprare) le azioni specifiche di azione a 30. In altre parole, non importa quanto alto è il prezzo di mercato del titolo è, al punto di esercizio si ottiene per acquistare le azioni al prezzo d'esercizio, e più grande è il differenziale tra sciopero e prezzo di mercato, il più grande dei guadagni. Vesting Gli OEN sono considerati acquisiti quando il dipendente è consentito di esercitare e l'acquisto di azioni, ma il titolo non può essere investito in alcuni (rari) casi. E 'importante leggere attentamente ciò che è noto come il piano di stock option della società e l'accordo di opzioni per determinare i diritti e le restrizioni fondamentali a disposizione dei dipendenti. Il primo è messo insieme dal consiglio di amministrazione e contiene l'indicazione delle vie di un beneficiario o di optionee. L'accordo di opzioni, tuttavia, fornirà i dettagli più importanti, come ad esempio il calendario di maturazione, le azioni rappresentate dalla concessione e l'esercizio o prezzo di esercizio. Naturalmente, i termini associati con la maturazione del OEN saranno descritti, anche. (Per ulteriori informazioni su limiti di remunerazione dei dirigenti, leggere come azione vincolata E RSU sono tassate.) OEN tipicamente giubbotto in porzioni nel tempo sotto forma di un programma di maturazione. Questo è scritto nel contratto di opzioni. OEN normalmente gilet in date prestabilite. Ad esempio, si può avere 25 giubbotto in un anno, (un anno dalla data di assegnazione) un altro 25 può essere attribuita a due anni, e così via fino a quando si è considerati completamente libero passaggio. Se non esercitare le opzioni dopo un anno (il 25 che investito in quell'anno), allora avete una crescita cumulativa in percentuale opzioni maturate, e ora esercitabili, attraverso i due anni. Una volta che tutti hanno investito, nel frattempo, è possibile esercitare l'intero gruppo, oppure è possibile esercitare una parte del totalmente maturate OEN. (Per un quadro più chiaro, sezione Come faccio a Vest qualcosa) Pagare per la Stock In altre parole, a questo punto si potrebbe chiedere di esercitare 25 su 1.000 azioni assegnate nel ESO, il che significa che si dovrebbe ottenere 250 parti di azioni al prezzo di esercizio di l'opzione. Avrete bisogno di venire con il denaro per pagare per lo stock, ma il prezzo da pagare è il prezzo di esercizio, non il prezzo di mercato (ritenuta alla fonte e altre imposte sul reddito di Stato relativo e federali sono dedotte in questo momento dal datore di lavoro e la prezzo di acquisto sarà generalmente includere questi tasse al costo di acquisto prezzo delle azioni). Tutti i dettagli sulla maturazione di OEN (si dovrebbe essere concesso un po 'o avere qualche momento), può ancora essere trovato in quello che viene chiamato l'accordo di opzioni e piano di azioni della società. Assicurarsi di leggere attentamente queste, come stampa fine a volte può nascondere importanti indizi su ciò che si può o non può essere in grado di fare con i vostri OEN, ed esattamente quando si può cominciare a gestire in modo efficace. Ci sono alcuni problemi difficili qui, soprattutto per quanto riguarda la cessazione del rapporto di lavoro (volontariamente o involontariamente). Se la risoluzione del contratto, a differenza di magazzino acquisito, non sarà in grado di mantenere il vostro opzioni prima o dopo che sono stati conferiti. Mentre alcuni potrà prendere in considerazione di circostanze che circondano il motivo per cui l'occupazione è stata terminata, il più delle volte il vostro accordo ESO è terminata con l'occupazione, o subito dopo. Se le opzioni sono maturate prima della risoluzione del rapporto di lavoro, si può avere una piccola finestra (noto come un periodo di tolleranza) per esercitare i OEN. Se state le posizioni di copertura, la probabilità di cessazione del rapporto che si verifica è una considerazione importante. Questo perché se si perde il capitale che si sta tentando di coprire, si rimane con siepi che sono esposti a loro rischio e pericolo (dopo aver compensato equità). Se si dispone di perdite su vostre siepi e guadagni sui vostri OEN che non possono essere realizzati, viene creato un gran rischio di perdita. (Ulteriori informazioni su come copertura opere in copertura, in termini semplici.) La diffusione ESO permette di dare un'occhiata più da vicino il cosiddetto spread tra lo sciopero e il prezzo delle azioni. Se si dispone di OEN con uno sciopero di 25, il prezzo del titolo è a 50, e si vuole esercitare 25 dei vostri 1.000 azioni consentite per i tuoi OEN, si avrebbe bisogno di pagare 25 x 250 per le azioni, che è pari a 6.250 prima le tasse. In questo momento, tuttavia, il valore del mercato è 12.500. Pertanto, se ci si allena e vendere allo stesso tempo, delle azioni è stato acquistato dalla società dall'esercizio dei tuoi OEN sarebbe netto che un totale di 6.250 (al lordo delle imposte). Come accennato in precedenza, però, il guadagno di valore intrinseco (spread) è tassato come reddito ordinario. tutto il dovuto per l'anno che fate l'esercizio. E che cosa è peggio, non si riceve alcuna compensazione per la perdita di tempo o di valore estrinseco sulla quota della OEN fiscale esercitata, che potrebbe essere considerevole. Tornando alla questione delle tasse, se si ha un tasso di 40 imposta applicata, non solo rinunciare a tutti il valore del tempo in un esercizio, ma rinunciare a 40 della cattura valore intrinseco nell'esercizio. In modo che 6.250 ora si restringe a 3.750. Se non si vende il titolo, non si è ancora soggetta all'imposta al momento dell'esercizio, un rischio spesso trascurato. Eventuali utili sul titolo dopo l'esercizio, tuttavia, sarebbero tassati come redditi di capitale. lungo o breve termine, a seconda di quanto a lungo si tiene il magazzino acquisito (si avrebbe bisogno di detenere le scorte acquisite per un anno e un giorno seguente esercizio a qualificarsi per la capitale guadagni aliquota fiscale più bassa). (Per ulteriori informazioni su imposta sulle plusvalenze, vedere Effetti sulle plusvalenze.) Consente di assumere la tua ESO ha investito, o una parte della vostra borsa (diciamo 25 di 1000 parti, o 250 azioni) e si desidera esercitare e acquisire 250 azioni della società per azioni. Si avrebbe bisogno di comunicare la vostra azienda del l'intento di esercitare. Si potrebbe allora essere richiesto di pagare il prezzo di esercizio. Come potete vedere qui sotto, se il titolo è scambiato a 50 e il vostro prezzo di esercizio è di 40, si avrebbe bisogno di venire con 10.000 per l'acquisto del magazzino (40 x 250 10.000). Ma c'è di più. Se questi sono diritti di opzione non qualificato, si dovrebbe anche pagare una ritenuta alla fonte (coperto in modo più dettagliato nella sezione di questo tutorial sulle implicazioni fiscali). Se vendi il tuo magazzino al prezzo di mercato del 50, si vede un guadagno di 2.500 al di sopra del prezzo di esercizio (12.500 - 10.000), che è lo spread (a volte indicato come l'elemento affare). Il 2500 rappresenta l'importo che le opzioni sono in denaro (fino a che punto al di sopra del prezzo di esercizio (ad esempio 50 -. 40 10) Questo in-the-money importo è anche il reddito imponibile, un evento guardato dal fisco come aumento di compensazione, e, quindi, tassati al aliquote dell'imposta sul reddito ordinario Figura 1:.. un semplice esercizio ESO di acquisire 250 azioni con 10 valore intrinseco Indipendentemente dal fatto che le acquisite 250 azioni sono vendute, il guadagno al momento dell'esercizio si realizza e fa scattare un evento fiscale Naturalmente, una volta si acquista il brodo, se ci sono variazioni di prezzo, a patto che non liquidare. questo produrrà sia più utili o delle perdite sulla situazione delle scorte. le ultime parti di questo sguardo tutorial implicazioni fiscali di mantenere i pesci rispetto a venderlo subito a seguito dell'esercizio. Tenendo parte o tutte le azioni acquisite solleva alcune questioni spinose in materia di responsabilità fiscale mismatching. intrinseca in funzione del tempo valore Come si può vedere nella tabella qui sopra, la quantità di valore intrinseco è 10. Questo valore, tuttavia, non è l'unico il valore delle opzioni. Un valore invisibile nota come valore di tempo è anche presente, un valore che viene incamerata al momento dell'esercizio. A seconda della quantità di tempo rimanente fino alla scadenza (data della scadenza OEN) e diverse altre variabili, valore temporale può essere più grande o più piccolo. La maggior parte delle OEN hanno una data di scadenza indicata fino a 10 anni. Quindi, come si vede questa componente valore temporale del valore È necessario utilizzare un modello di pricing teorico, come Black-Scholes, che calcolerà per voi il fair value dei tuoi OEN. È necessario essere consapevoli che l'esercizio di un ESO, mentre può acquisire valore intrinseco, di solito si arrende valore del tempo (supponendo che non vi è alcuna sinistra), con un conseguente potenzialmente elevato costo opportunità nascosto, che potrebbe in realtà essere più grande del guadagno rappresentato da valore intrinseco. (Per ulteriori informazioni su come funziona questo modello, vedere contabile e valorizzare Employee Stock Options.) La composizione del valore della vostra OEN si sposterà con il movimento del prezzo delle azioni e il tempo rimanente fino alla scadenza (e con i cambiamenti nei livelli di volatilità). Quando il prezzo delle azioni è inferiore al prezzo di esercizio, l'opzione è considerata out of the money (anche popolarmente conosciuta come sotto l'acqua). Quando alla o out of the money, l'ESO ha alcun valore intrinseco, solo valore del tempo (lo spread è pari a zero quando al denaro). Dal momento che OEN non sono quotate in un mercato secondario, non si può vedere il valore che realmente hanno (dato che non esiste un prezzo di mercato come con i loro fratelli opzioni quotate). Anche in questo caso, è necessario un modello di pricing per collegare gli ingressi in (prezzo di esercizio, il tempo rimanente, prezzo delle azioni, tassi di interesse privo di rischio e volatilità). Questo produrrà una teorica, o al fair value, prezzo, che rappresenterà valore temporale pura (noto anche come valore estrinseco).Dividends, i tassi di interesse e il loro effetto su stock option Mentre la matematica dietro modelli di opzioni di prezzo può sembrare scoraggiante, la concetti di base non lo sono. Le variabili utilizzate a venire con un fair value di stock option sono il prezzo del titolo sottostante, volatilità. tempo, dividendi e dei tassi di interesse. I primi tre meritatamente ottenere la maggior parte dell'attenzione, perché hanno il più grande effetto sui prezzi delle opzioni. Ma è anche importante capire come dividendi e dei tassi d'interesse influenzano il prezzo di una stock option. Queste due variabili sono cruciali per capire quando esercitare le opzioni in anticipo. Black Scholes Doesnt account per esercizio anticipato Il primo modello di valutazione delle opzioni, il modello di Black Scholes. è stato progettato per valutare le opzioni di tipo europeo. che dont consentire l'esercizio anticipato. Così Black e Scholes mai affrontato il problema di quando di esercitare un'opzione precoce e quanto il diritto di esercizio anticipato vale la pena. Essere in grado di esercitare una opzione in qualsiasi momento teoricamente dovrebbe fare una scelta di stile americano più prezioso di un simile opzione di stile europeo, anche se in pratica c'è poca differenza nel modo in cui vengono scambiati. Diversi modelli sono stati sviluppati per prezzo con precisione le opzioni di tipo americano. La maggior parte di questi sono versioni raffinate del modello di Black Scholes, rettificato per tener conto di dividendi e la possibilità di esercizio anticipato. Per apprezzare la differenza questi aggiustamenti possono fare, è necessario prima di capire quando l'opzione deve essere esercitata in anticipo. E come fai a sapere questo In poche parole, l'opzione deve essere esercitata presto, quando il valore teorico opzioni è in parità e il suo delta è esattamente 100. Ciò può sembrare complicato, ma come vedremo gli effetti dei tassi di interesse e dividendi avere sui prezzi delle opzioni , e lo farò in un esempio specifico per mostrare quando ciò si verifica. In primo luogo, consente di guardare l'interesse effetti i tassi hanno sui prezzi delle opzioni, e come possono determinare se si dovrebbe esercitare un'opzione put presto. Gli effetti di tassi di interesse Un aumento dei tassi di interesse farà salire i premi di chiamata e causare put supplementi diminuire. Per capire perché, è necessario pensare l'effetto dei tassi di interesse quando si confrontano una posizione possibilità di possedere semplicemente il brodo. Dal momento che è molto più conveniente per comprare un'opzione call di 100 azioni della borsa, l'acquirente chiamata è disposto a pagare di più per l'opzione quando i tassi sono relativamente elevati, dal momento che lui o lei può investire la differenza di capitale necessario tra le due posizioni . Quando i tassi di interesse sono in costante calo di un punto in cui il target Fed Funds è giù a circa 1,0 ei tassi di interesse a breve termine per i singoli cittadini sono circa 0,75-2,0 (come alla fine del 2003), i tassi di interesse hanno un effetto minimo sui prezzi delle opzioni. Tutti i migliori modelli di analisi opzione includono i tassi di interesse nei loro calcoli utilizzando un tasso di interesse privo di rischio, come Stati Uniti Tesoro tassi. I tassi di interesse sono il fattore critico nel determinare se esercitare un'opzione put presto. Un'opzione put magazzino diventa uno dei primi in qualsiasi momento esercizio candidato l'interesse che potrebbe essere guadagnato sui proventi della vendita del titolo al prezzo d'esercizio è abbastanza grande. Determinare esattamente quando questo accade è difficile, dal momento che ogni individuo ha diversi costi di opportunità. ma significa che l'esercizio fisico presto per una stock option put può essere ottimale in qualsiasi momento, purché gli interessi maturati diventa sufficientemente grande. Gli effetti di dividendi è più facile individuare come dividendi influenzano esercizio anticipato. I dividendi in contanti influenzano i prezzi delle opzioni attraverso il loro effetto sul prezzo del titolo sottostante. Dato che il prezzo delle azioni si prevede un calo per l'importo del dividendo alla data ex-dividendo. dividendi in contanti alti implicano premi di chiamata più bassi e premi put più elevati. Mentre il prezzo del titolo in sé di solito subisce una sola regolazione per l'importo del dividendo, prezzi delle opzioni anticipano i dividendi che saranno erogati nelle settimane e nei mesi prima che vengano annunciati. I dividendi pagati dovrebbero essere presi in considerazione nel calcolo del prezzo teorico di un'opzione e proiettare il vostro guadagno probabile e la perdita durante la rappresentazione grafica di una posizione. Questo vale per gli indici azionari pure. I dividendi pagati da tutti gli stock di tale indice (corretto per ogni peso titoli nell'indice) dovrebbero essere prese in considerazione nel calcolo del fair value di un'opzione indice. Poiché i dividendi sono fondamentali per determinare quando è ottimale per esercitare un'opzione magazzino chiamata presto, sia i compratori e venditori di opzioni call dovrebbero prendere in considerazione l'impatto dei dividendi. Chi possiede lo stock alla data ex-dividendo riceve il dividendo in contanti. così i proprietari di opzioni call possono esercitare le opzioni in-the-money presto per catturare il dividendo in contanti. Ciò significa che l'esercizio anticipato senso per un'opzione call solo se lo stock si prevede di pagare un dividendo prima della data di scadenza. Tradizionalmente, l'opzione sarebbe stata esercitata in modo ottimale solo il giorno prima della data scorte ex-dividendo. Ma i cambiamenti nelle leggi fiscali in materia di dividendi significa che può essere di due giorni prima d'ora, se la persona che esercita i piani di chiamata sulla tenuta del magazzino per 60 giorni di tempo per approfittare della tassa più bassa per i dividendi. Per capire perché questo è, consente di guardare un esempio (ignorando le implicazioni fiscali in quanto cambia il tempo unico). Diciamo che il proprietario un'opzione call con un prezzo di esercizio di 90 che scade tra due settimane. Lo stock è attualmente scambiato a 100 e si prevede di pagare un dividendo 2 domani. L'opzione call è profondo in-the-money, e dovrebbe avere un fair value di 10 e un delta di 100. Così l'opzione ha essenzialmente le stesse caratteristiche del magazzino. Avete tre possibili linee di azione: non fare nulla (tenere l'opzione). Esercitare l'opzione in anticipo. Vendi l'opzione e acquistare 100 azioni di magazzino. Quale di queste scelte è meglio se si tiene l'opzione, manterrà la propria posizione delta. Ma domani il titolo si aprirà ex-dividendo a 98 dopo il dividendo 2 viene detratto dal suo prezzo. Dal momento che l'opzione è in parità, si aprirà ad un fair value di 8, il nuovo prezzo di parità. e si perde due punti (200) sulla posizione. Se si esercita l'opzione in anticipo e pagare il prezzo di esercizio di 90 per lo stock, si butta via il valore di 10 punti dell'opzione e acquistare in modo efficace le azioni a 100. Quando il brodo va ex-dividendo, perdi 2 per azione, quando apre due punti in meno, ma anche ricevere il dividendo 2 dal momento che ora il proprietario del magazzino. Dal momento che la perdita di 2 dal prezzo delle azioni è compensato dal 2 dividendo percepito, si sta meglio esercitare l'opzione che detiene. Questo non è causa di alcun profitto supplementare, ma perché si evita una perdita di due punti. È necessario esercitare l'opzione in anticipo solo per essere sicuri di pareggio. Che dire della terza scelta - la vendita e l'opzione di acquistare magazzino Questo sembra molto simile a esercizio anticipato, dal momento che in entrambi i casi si sta sostituendo l'opzione con il brodo. La decisione dipenderà dal prezzo dell'opzione. In questo esempio, abbiamo detto l'opzione è scambiato a parità (10) in modo non ci sarebbe alcuna differenza tra l'esercizio dell'opzione presto o vendere l'opzione e l'acquisto del titolo. Ma le opzioni raramente commercio esattamente alla pari. Supponiamo che il vostro 90 chiamata opzione è scambiato per più di parità, dire 11. Ora, se si vende l'opzione e acquistare il titolo si continua a ricevere il dividendo 2 e possedere un titolo vale 98, ma si finisce con un ulteriore 1 che non avrebbe dovuto raccolte avevano avete esercitato la chiamata. In alternativa, se l'opzione è scambiato sotto la parità, dire 9, si vuole esercitare l'opzione in anticipo, ottenendo in modo efficace il brodo per 99 più il dividendo 2. Così l'unica volta che ha senso di esercitare una call option è presto se l'opzione è scambiato a o al di sotto della parità, e il titolo va ex-dividendo domani. Conclusione Anche se i tassi di interesse e dividendi non sono i fattori primari che influiscono un prezzo opzioni, il commerciante opzione dovrebbe essere ancora consapevoli dei loro effetti. In effetti, l'inconveniente principale ho visto in molti degli strumenti di analisi opzione disponibile è che usano un semplice modello di Black Scholes e ignorano i tassi di interesse e dividendi. L'impatto di non adeguamento per l'esercizio anticipato può essere grande, dal momento che può causare la possibilità di sembrare sottovalutato da tanto quanto 15. Ricordate, quando si è in concorrenza nel mercato delle opzioni contro altri investitori e market maker professionali. ha senso utilizzare gli strumenti più accurati disponibili. Per saperne di più su questo argomento, vedere dividendo fatti che non potete conoscere. Il valore di mercato totale in dollari di tutto ad un company039s azioni in circolazione. La capitalizzazione di mercato è calcolato moltiplicando. Frexit abbreviazione di quotFrench exitquot è uno spin-off francese del termine Brexit, che è emerso quando il Regno Unito ha votato per. Un ordine con un broker che unisce le caratteristiche di ordine di stop con quelli di un ordine limite. Un ordine di stop-limite sarà. Un round di finanziamento in cui gli investitori acquistano magazzino da una società ad una valutazione inferiore rispetto alla stima collocato sul. Una teoria economica della spesa totale per l'economia e dei suoi effetti sulla produzione e l'inflazione. economia keynesiana è stato sviluppato. Una partecipazione di un bene in un portafoglio. Un investimento di portafoglio è realizzato con l'aspettativa di guadagnare un ritorno su di esso. Questo.
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